最火化工业二次去库存下的化工投资策略
化工业:二次去库存下的化工投资策略
欧美化工补库存结束,国内化工出口将见顶回落
最新的美国库存数据显示,美国化工行业正像我们前期报告预期的一样步入库存复苏后期,复苏后期的典型特征就是,行业处于二次去库存;这将会会对国内出口产生不利的影响,近期国家出台了取消多个化工产品的出口退税政策,我们判断国内化工出口将见顶回落。
外需下滑,内需疲软,化工行业步入2是大力实行绿色转型工程二次去库存
目前,化工产品直接出口产值占化工产值约11%左右,如果考虑间接出口,那么化工出口比例更高,我们判断欧美化工补库存已经结束,国内化工出口将大幅回落;1月份我们曾判断,在出口、内需和季节性旺季三重因素的综合刺激下,国内化工品价格将会有一定的反弹,但从实际的情况来看,产品价格大大低于我们的预期,造成这种原因主要是内需不足造成的,产能过剩、需求低于预期、产品库存增加,化工行业不可避免的进入二次去库存,截至5月底,化学原料、化纤、橡胶和塑料四大行业库存环比均增加,跟踪的14个子行业中只有无机酸、磷肥和钾肥库存相对较低,而其他11个子行业库存均高,我们判断化工行业进入二次去库存。
新技术、新材料、新模式-二次去库存下的投资策略
目前,"后继乏力"成为我国重工业最大的隐忧。石化行业,大炼油、大乙烯、大石化的高潮也行将褪去,延续了三十年的粗放增长模式已经到了不得不重新考量的时刻。大宗生产的周期性盛筵已近曲终人散,对新的成长线索的追寻将在相当长的一段未来成为我们的主导逻辑。在化工的大背景下,我们将"新线索"演绎为"新技术、新材料、新模式"。新技术往往扮演着增长的启动子,一套技术体系甚至可以缔造一个新兴行业;新材料既是对新技术的承载,又成为更多技术突破的基石;当传统架构难以容纳新技术与新材料蕴含的生机,新的商业与盈利模式将应运而生……粗放型增长我国塑料挤出机企业定单大幅回升一曲将终,精细化生产大势渐成,紧扣精细与创新概念的新技术、新材料与新模式的征帆正驶向辽廓的星辰大海。我们认为,两条思路值得重视:其一,关注有机会参与并推动传统大宗生产升级的行业,这些行业顺应了生产精细化大势的题中之义,具有广袤的需求基础和结构性增长空间。同时,相关产品和服务在大宗生产成本构成中往往并不显著,对生产工艺、产品品质却影响甚大,下游行业的落可以改变横梁的移动速度后产能淘汰和产业升级非但不构成冲击,反而将提供机会。其二,我们或许需要一个视平线下调的过程,理想标的往往具有细分行业龙头的特征和先发优势,但规模和市场占有率的绝对数值并不大。这一特征保证了享受结构性成长的同时,尽可能减少竞争者涌入和模式被复制的威胁,"小个头"的身材也使成长效应更加充分。但这也为标的的发掘带来了难度,这或许需要我们下调视平线,更多地关注那些尚未燎原的星火,关注那些大行业中的小公司。
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