【资讯】敢投资就是对中国经济投信任票

敢投资就是对中国经济投“信任票”

投资人看似对股票市场波动的恐惧，其背后更深层次的原因，在于对经济发展前景的不确定，拿深圳市翼虎投资管理有限公司总经理余定恒的话来说，就是不敢对中国经济投“信任票”。　　在经过去年的大跌之后，A股市场今年以来迎来了一波“小阳春”行情 ，部分个股涨幅甚至高达50%-80%左右。但无论是公募基金，还是阳光私募 ，都有不少以“专家理财”示人的专业机构投资者，遗憾地与这波中级反弹行情擦肩而过。我们固然不能因为一时成败得失来给职业投资人下定论，但这批看空者之所以暂时做错，最根本的原因还是在中国经济结构转型和产业升级的过程中，加上欧债危机肆虐，把中国经济的前景看得过于困难。他们的逻辑大致是：经济转型带来投资驱动弱化，欧债危机导致出口形势恶化，而消费的提振又非一朝一夕之功。因此，看不到经济转好的迹象，股市也就不可能走好。　　笃信价值投资，在资本市场打拼十多年的余定恒则认为：中国经济增长方式的转变势在必行，但这是一个长期化的过程，其间推动经济发展的投资出口消费几股力量会交叉进行。比如一线城市率先进行产业升级，但二三线城市恐怕还得在未来几年继续依靠投资拉动经济，完成一线城市已经达到的水平。再以人口红利举例，虽然中低端劳动力的工资成本有所上升，缩小了与发达国家同类型劳动力的工资水平，但高端人才的劳动力成本与发达国家相比仍然差距较大。　　“投资驱动弱化并不意味着与投资相关的产业没有机会，虽然未来投资不再是中国经济的主要推动力，但自始至终仍是重要的推动力，而且投资会更加市场化更侧重于民生改善更环保更讲究效率。如果抱着这种想法，就不难理解今年以来银行保险地产水泥等强周期品种领涨的原因，而不仅仅是估值修复和超跌反弹那样简单。”余定恒说，投资人不能陷入非此即彼的单向型思维模式，中国经济在转型升级中所遇到的困难只是暂时的，“今年的投资也许不是理念的问题，而是你敢不敢给中国经济中国社会投”信任票“的问题。在十八大即将召开欧债危机悬而未决等国际国内大事件面前，如果你相信中国经济，股票市场就值得期待！”　　市场的流动性持续改善，风险偏好度提升，政策放松迹象十分明显。“从各省近期上报的2012年国内生产总值(GDP)增长预测数字来看，很多都在12%以上，这还是一个比较保守的数字。显然，我们去年年底今年年初对中国经济的预期有点悲观了。”余定恒还注意到，房地产收藏品等实业投资领域正面临去泡沫化的过程。政策面，新股发行改革养老金入市鼓励上市公司分红退市制度，这些政策组合拳的功效不亚于第二次股权分置改革。　　余定恒一度非常烦躁不安，投资上举棋不定，因为他没有理清上述思路，而当他想清楚这些问题后，他说，投资就又变得相对简单了。　　有时候，投资无关乎其他，关乎你敢不敢对中国经济投“信任票”，敢不敢对你自己的判断投“信任票”。

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