安踏去年收入7623亿元自由现金流入增近4亿元-【新闻】

“又是一年业绩公告，大家都进步的时候，进步慢了就是退步;大家都退步的时候，迷失方向是真退步。闭着眼睛都挣钱的时代结束了，深耕时代来临了，笑到最后拼的是实力、拼的是团队、拼的是观念、拼的是管理，谁就能笑到最后。”2月25日下午，安踏(专卖店)董事局主席兼CEO丁世忠，在2012年财报发布现场，发出了一条微博。

这是一份被各界评价依然靓丽的成绩单。据年报，安踏2012年营收达到76.23亿元，净利13.59亿元，在国内体育用品行业集体遭遇寒冬的大背景下，尤其是税率、员工成本、存货等上升的情况下，安踏的自由现金流入实现了近4亿元的增长，并坚持高比率派息。

运营不差钱

业绩出现下滑，并没有引发多大的质疑。2012年的中期业绩显示，本土六大品牌包括李宁(专卖店)、安踏、特步、361度、匹克和中国动向，总库存达37.21亿元，比2011年底出现增长，正式预告“寒冬”来临。

76.23亿元营收和13.59亿元净利，高于此前很多市场机构的预期和分析;年报的部分数据，也透露出安踏的压力：实际税率从20.2%上升至21.6%，增加1.4个百分点;员工成本从8.5%升至9.7%，增加1.2个百分点;此外，相比2011年，负债比率由0增至9.9%，存货周转期、应收款账期和应付款账期也都拉长。

在种种压力之下，安踏也开始了“节俭过日子”。跟2011年相比，如广告及宣传开支一项，从13.7%(约12亿元)缩减到10.5%(约8亿元)，节省开支4亿元;尽管没有特别说明，但自由现金流入从12.1亿元增至16.1亿元，增加了4亿元，增幅超32%。

除了现金流，安踏也对股东表现出了慷慨。在每股盈利下降超过20%的情况下，股东权益反而从2.55亿元增至2.71亿元，增长了6%;坚持高派息比率，每股中期23分港币、末期17分港币之外，还新增8分港币的特别股息，71.1%派息比率创下历史新高。

安踏财报公布后，各大机构给予正面评价。瑞银继续给予安踏“买入”评级，目标价为港币9元;里昂重申“优于大市”评级，是唯一获正面评级的国内体育用品企业，最新目标价为港币8.64元。

披露收购案

此外，安踏财报还披露了三起收购案，对象分别是泉州东祎达轻工发展有限公司、全锋(福建)鞋材有限公司、泉州寰球鞋服有限公司。

资料显示，东祎达轻工专门从事生产各种橡胶大底、鞋用材料及鞋类的相关配件产品;全锋鞋材主业为EVA中底贴合橡胶大底，是同类产品中规模最大的厂家之一，每年供应给外销、内销的知名品牌近千万双。对于这两家公司，安踏收购了100%股权。

相比东祎达轻工和全锋鞋材，寰球鞋服在业界更加具有知名度。此番安踏共花费2.54亿元，在2012年7月1日，收购寰球鞋服55%股权，主要业务为生产、销售体育用品，下半年就为安踏营业额带来2348万元的贡献。

不过，安踏并未在财报中，对这三起收购做进一步详细解释。财报同时披露，配合市场营销计划，安踏将优化电子商贸的零售网络，并策略性地拓展于东南亚、东欧及中东的覆盖率;不断优化包括工厂店及折扣店等的清货渠道，以提升零售商存货管理的能力。

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安踏体育去年业绩超76亿元 派息比率创历史新高券商给予“买入”评级

25日，安踏体育用品有限公司公布了2012年全年业绩，该公司去年营业收入76.2亿元，股东应占溢利13.6亿元，自由现金流入16.1亿元，较2011年上升32%，而派息比率则达到历史新高的71.7%。

在充满挑战的中国体育用品行业环境下，安踏仍保持稳定的经营状况，现金流强劲，并且保持着稳定的派息政策，以高派息比率回馈股东。

2012年伦敦奥运会期间的“冠军龙服”，以及与中国奥委会展开的一系列全方位的营销活动都表明，安踏透过高效的营销策略加强品牌实力，同时通过强化零售渠道和精简分销架构，降低风险保持竞争力，保持着在市场中的领先优势。因此，瑞银、里昂等券商一致认为安踏态势持续向好。

优化渠道创新产品

安踏认为，在目前的市场环境下，店效提升较店数增长更为重要。2012年，安踏策略性地整合位置欠佳或租约到期的店铺，并策略性地合并运动生活系列店铺于专业体育用品系列店铺中，以优化整体店效。至2012年12月31日，安踏的专业体育用品系列店铺及运动生活系列店铺共计8075家(2011年底8665家)。此外，安踏加大儿童体育用品系列的发展步伐，以满足大众市场对儿童用品的需要，店铺数目增至833家(2011年底632家)。

安踏以维持平稳的库存水平及渠道可持续的发展为目标，由订货会开始，安踏体育与分销商及加盟商分享对未来趋势的分析及预测，增加订货的准确度，以减低每家门店的库存风险。除了就库存管理及产品知识提供定期培训外，安踏严格审视店铺优化计划及零售折扣政策，致力提升零售商的营运能力。安踏推出了多方面激励政策，推动零售商为达到健康的库存水平及零售折扣等零售目标而努力。安踏透过全方位的监察系统，紧密监察及控制零售表现，不断优化包括工厂店及折扣店等清货渠道，以提升零售商存货管理的能力。此外，安踏配合市场营销计划，优化电子商贸的零售网络，并策略性地扩大于东南亚、东欧及中东的覆盖率。

虽然国内体育用品市场存在不稳定性，但安踏一直凭借着创新与更佳的产品组合来捕捉市场潜力，继续加强研发和质量监控的能力，提升产品差异化水平。安踏也通过优化与优质供应链合作伙伴的合作，从而提高工作流程的效率，并为公司带来更灵活的贸易条款。安踏也提升了自产能力，能更迅速地满足不可预见的需求。

据悉，体育用品行业仍然主要面对由于存货及大幅打折所带来的激烈竞争问题。安踏已经成功续约中国奥委会，充分发挥中国奥委会战略资源及代言人资源优势持续提升品牌影响力，同时协同零售商提升渠道能力，实现终端持续盈利能力。在商品方面，安踏将继续加大研发投入，优化设计能力，持续提升产品专业度和性价比。在供应链方面，通过信息化手段，优化订单处理，保持快速反应能力。

安踏体育用品有限公司董事局主席兼首席执行官丁世忠表示：“展望未来，中国GDP将保持稳定增长，而通胀亦会维持平稳。然而，中国的出口将继续受动荡的环球经济影响，普遍相信政府有关部门将强化其经济结构重组政策来扩大内需。同时，体育用品行业的激烈竞争将持续下去。为了应付不明朗的市场情况，长远而言，我们会致力于采取一切有效的行动和措施，确保我们的业务、供应链合作伙伴、分销商与加盟商得以持续稳健发展，同时为我们的股东创造更大价值。”

券商普遍看好安踏

安踏财报公布后，瑞银继续给予安踏“买入”评级，目标价港币9元。瑞银认为，安踏净现金达人民币50亿元，2013年及2014年有潜力派发特别股息。瑞银认为，虽然2012年营业额和盈利分别下降14.4%及21.5%，但安踏宣布派发港币8分的特别股息，全年股息合共港币48分，派息比率为71.1%，股息回报率为6.5%，相当有吸引力。凭借愈来愈强劲的净现金，瑞银相信安踏有更大能力于2013年及2014年派发特别股息。而自由现金流入亦按年上升32%至人民币16.1亿元，反映安踏在市场疲弱的情况下也能保持良好的现金流。

瑞银认为安踏态势持续向好，同店销售将于2013年下半年好转。2013年第三季度订单下跌10%~20%，表现较前两个季度有所改善。瑞银预计，安踏的同店销售有望在2013年下半年录得0%或轻微的正数增长。安踏管理层也指出，2013年第一季度的同店销售及库存水平会比2012年底的情况略好。

里昂也指出安踏现金流强劲，虽然安踏2012年净利润下跌21%，与里昂及市场预期一致，然而，安踏强劲的经营现金流入及自由现金流入增长，反映其良好的盈利质量，并优于其他批发模式的体育用品同业。因此，安踏是里昂在中国体育用品行业当中的首选企业，重申“优于大市”评级(唯一一家获正面评级的国内体育用品企业)，最新的目标价为8.64港元。

与此同时，安踏管理层重申2013年至2014年的行业挑战，安踏2012年第四季度的同店销售录得中单位数跌幅，但2013年1至2月的跌幅将略为收窄，预计2013年全年的同店销售会比2012年全年有所改善。安踏目前亦没有计划于2013年进行库存回购。2013年第三季度订单减少10%~20%，较第一、二季度的跌幅有所改善，管理层预期2013年第四季度订单跌幅会进一步收窄。虽然由2013年第一季度开始调整了批发折扣政策，但安踏会减少给予分销商的返利，致力保持毛利率稳定。里昂预料，2013年，广告宣传开支占安踏营业额的比率会重返11%至13%，并会维持稳定的派息比率。（-最权威最专业的鞋业资讯中心）

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