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经济晴雨表咋失灵了

发布时间:2020-07-13 15:20:39 阅读: 来源:电阻器厂家

徐骏绘(人民图片)

尽管2010年国内经济增长强劲,但是A股并未因此得到多少实惠,反而成为2010年全球表现最差的股市之一。截至12月25日收盘,中国A股市场全年下跌11.75%,全球排名倒数第二。

与此同时,A股融资额荣登世界第一的宝座。数据显示,截至12月16日,A股市场IPO(首次公开募股)和再融资募集资金规模为9346.44亿元,除去募资费用,实际募资规模达到9105.71亿元。这还不包括年末后两周交易日的融资额。

回想年初,2009年A股市场的强劲反弹,一度让各方对2010年A股市场的前景充满期待。然而,现实却给了投资者当头一棒。股市是经济的晴雨表。2010年中国经济表现得比其他任何国家都好,今年前三季度GDP同比增长10.6%,并由此连续两个季度超过日本,为世界第二大经济体。但是中国的股市表现却与实体经济的表现背道而驰,这是为什么呢?

如果硬要找出今年A股全球表现最差的原因,一个名副其实的“圈钱市”是主因。进入2010年以来,一方面新股发行提速,中小板、创业板新股每周批量发行,大盘股更是跃跃欲试;另一方面再融资的规模不断扩大,几大银行先后实行了巨额再融资计划,一大批上市公司纷纷跟进,形成了壮观的圈钱潮。不仅如此,“大小非”、“大小限”和高管减持也不断从市场上抽血。在这样的背景下,A股全球表现最差就是投资者对股市圈钱不满的强烈反应,说明“股改”之后,中国股市乱砍乱伐,一些上市公司的“融资饥渴症”等严重深层次的问题并没有根本解决,反而有愈演愈烈的趋势。

众所周知,投资功能是股市基本功能,股市没有了投资功能,吸引不了投资者的广泛参与,就会失去融资功能。世界上任何一个成熟的资本市场,其基本功能定位都是一个投资和融资并重的市场。长期以来,我们颠倒了投资、融资功能的因果关系,过分强调股市的融资功能,轻视或者说忽略了股市投资功能的培育,使股市成了上市公司的提款机。一方面急功近利,加速扩容;另一方面,在“市场化”的掩护下,降低了上市公司再融资的门槛,于是上市公司不论质地好坏,都张开了血盆大口向股市“飞禽大咬”,高价发行、高价增发、高数额发行可转债、高价配股层出不穷,中小板、创业板的“三高”发行越演越烈,成倍的超额募集资金不仅造成了资源配置的极大浪费,也给市场埋下了巨大潜在风险。无节度的融资,改变了股市的供求关系,摧毁了投资者的持股信心,使股指一泻千里,形成了一级市场圈钱千亿,二级市场市值损失万亿的恶性循环。

中国股市要具有全球影响力,其基本功能需要重新定位。有了对股市的“投资市场”定位,投资者利益保护的主题才能被凸显出来。在资本市场建立20周年的今天,我们除了要充分肯定中国资本市场对中国经济推动作用的同时,还要充分认识到加快改革的步伐,变融资市场为投资和融资并重市场的重要性和紧迫性,加快和加强市场制度建设,使股市真正实现从“圈钱市”向“投资市”、“和谐市”、“包容市”和“共享市”转变。(同济大学经济与管理学院教授 石建勋)

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